綦的读音是什么-学到了-投10元钱赚一百的平台-綦这个字怎么读

  “我的投资目标是,力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高”国投瑞银基金经理綦缚鹏开门见山地说  綦缚鹏的这一理念来自一次“痛的领悟”2018年年中,公司为他发行了一只产品,在经历了一段震荡行情之后,终于在10个月后获得了19%的收益,而此时基民的选择是赎回止盈,导致产品清盘,错过了之后的一轮牛市。

这让他认识到持有人与管理人之间建立信任非常重要,从此以后他相当关注持有人的体验  綦缚鹏拥有超过21年从业经历和14年基金管理经验2003年,他获得东北财经大学工商管理硕士学位,同年加盟华林证券做研究2009年,他加入国投瑞银基金,次年开始管理基金,在市场的浮浮沉沉中,綦缚鹏逐渐形成了“绝对收益优先,兼顾相对收益,主动管理回撤”的投资理念和体系,并在实践中获得了较好的反馈,以他管理时间最长的国投瑞银瑞利混合基金为例,从2016年7月26日—2024年6月21日,在其管理期间,该基金获得了127.47%的回报,年化回报为10.95%。

  綦缚鹏如何在获取绝对回报的同时兼顾相对收益?如何平衡高回报与控制回撤?如何看待当前的市场?证券时报记者日前采访了綦缚鹏,就相关问题进行了坦诚交流投资框架来自宏观策略研究证券时报记者:你早期曾在券商研究所做研究,请讲讲你当时的研究方向。

  綦缚鹏:我进券商研究所不久,领导就让我转型看宏观策略,后来又让我负责宏观策略小组,主要研究在大的宏观背景下产业的变迁这训练了我中观配置行业的能力,我觉得行业配置能力是公募基金经理最重要的能力,这一段研究经历对我的投资框架和体系产生了重要影响。

证券时报记者:当时有什么印象深刻的人或事?  綦缚鹏:在这期间,我同事做了一个行业比较分析的课题,研究美日等发达国家产业结构的演变过程,每隔10年,行业演变就有较大变化,而且这种变化有很清晰的脉络推导到中国,从计划经济转向市场经济的过程中,产业发展经历了从轻到重的过程,。

老百姓刚开始有点钱,首先是买衣服,再有钱会买家电、房子、车,等到这些基本需求都满足了,才会考虑将余钱用于投资理财研究清楚大的逻辑,就会有完全不一样的视角去观察行业的投资机会另外,行业的阶段不同,投资的主导逻辑也不一样,在行业成长期,要投资各个子行业的龙头,行业成熟后,要买有阿尔法收益的公司。

  对同事的研究结果,我非常佩服,这对我后来的投资产生了深远的影响  证券时报记者:2009年你来到国投瑞银基金,2010年正式出任基金经理,从研究到投资,是否有一个转型的过程?  綦缚鹏:其实我对管钱一直有一些顾虑,因为投资是有久期的,真正的价值投资一定要做时间的朋友,而当时公募基金的考核周期较短,时间上是错配的。

我是一个偏左侧的选手,可能很早就能发现公司的价值,如果在左侧买进去,组合长期不涨,压力会很大  证券时报记者:请讲一个相关案例  綦缚鹏:2012年下半年,我看好经济转型带来的投资机会,配置了20%左右的创业板和中小市值股票,但进去太早,这些股票的流动性又比较差,导致当年业绩不佳,让我面临职业危机。

这让我意识到,过去左侧的投资策略可能并不适合所有情况,买入股票时还是应该结合催化剂,尽量减少等待的时间绝对收益优先适度兼顾相对  证券时报记者:你的投资体系是什么时候开始比较成熟的?  綦缚鹏:2017年我们开始重新定义公募的打法,概括起来主要是三点:绝对收益优先,适度兼顾相对,主动管理回撤。

  证券时报记者:为什么要绝对收益优先,兼顾相对?  綦缚鹏:第一,客户买我们的产品是要赚钱的,不是要跑相对,如果一味跑相对,持有人没赚到钱,就违背了我们为持有人理财的初衷;第二,光赚绝对收益也不够,如果你连指数都跑不赢,主动管理的意义何在?

  证券时报记者:你用什么方法来实现绝对收益?  綦缚鹏:这其实是选择投资标的的逻辑,我会从绝对收益的角度、是否值钱的角度来选择投资标的  证券时报记者:为什么要兼顾相对?  綦缚鹏:当市场出现较大泡沫时,按绝对收益的标准可能选不出股票,如果不做又会在市场趋势面前落下太远。

最典型的是2015年第二季度,从绝对收益的角度难以选出股票,而且在那一时期做传统的绝对收益投资也是吃力不讨好这之后我经过反思,会拿一部分仓位配置在趋势上,尽量在某一个阶段不要输得很惨  证券时报记者:如何控制回撤?

  綦缚鹏:我会通过基金组合的调整,来平滑基金净值的波动首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性在权益仓位基本确定后,我会做行业配置,最后才选择个股权重。

  证券时报记者:你具体怎么配置行业?  綦缚鹏:主要从宏观的角度,结合景气度、估值和确定性三个维度做出判断,其中两个符合就是好的买点,三个都满足则是可遇不可得,比如2021年的煤炭就是三个条件都符合  证券时报记者:个股选择会考虑哪些因素?

  綦缚鹏:个股选择上,首先会考虑它的行业地位,是不是一家值得长期关注的好公司;其次会考虑个股的安全边际,主要看估值,以及未来3到5年的潜在回报率,如果目前是明显的低估状态且潜在回报率较高,会积极关注选股票尽量向左

买股票尽量靠右  证券时报记者:请讲讲你具体如何择时?  綦缚鹏:我会逆势做择时,在市场太贵的时候不买或少买,在市场跌得比较惨时会加仓我的择时是偏重长期的,在过去几年中,我们有两次显著的仓位调整:一次是在2021年第四季度大幅度将股票仓位调低到40%,这是我们有史以来最低的权益仓位;二是在2023年第四季度大幅加仓,2024年春节后又出现一个低点,我们也进行了加仓。

  证券时报记者:逆向投资难在哪里?  綦缚鹏:逆向投资是左侧买左侧卖,容易买早了,要等很久才上涨,也容易卖早了,错过后面一波较大的行情在这方面,我走过很多弯路,现在买卖时会考虑市场风格,风格还没到,就少买点,风格还没走,就少卖点。

比如红利现在比较贵,但在风口上,我会容忍它估值高一些,不会很快就卖完  总体上,我们选股票很左侧,买的时候则尽量往右靠研究一定要向左,在左侧选出来,长期关注,才能比较从容地在右侧买到  证券时报记者:过去几年,你成功投资了。

煤炭行业,请讲讲中间的过程  綦缚鹏:2019年我们就开始看好煤炭,当时市场对煤炭的偏见很大,很少人看煤炭  我们当时看好煤炭的逻辑跟现在一样,就是煤炭的需求还没有见顶,供给却先见顶了因为双碳、环保等原因,让大家觉得煤炭很快会被淘汰,企业不做资本开支,产量先见顶,但需求还没见顶,我们判断有一个巨大的错配,在未来某个时点上一定会带来价格弹性,而且煤炭股的估值又“杀”得很低,有足够的安全边际。

  证券时报记者:从公开资料看,你在2019年、2020年煤炭股买的不多  綦缚鹏:当时市场的主战场还在医药消费上,煤炭股虽然好,但不知道要等多久才能被市场发现,市场风格还没轮到,我们也不敢重仓,只买了一点点。

但我们一直盯着,到2021年4月、5月,我觉得煤炭价格有启动迹象,就把仓位加到20%的上限  证券时报记者:投资煤炭股的逻辑并不复杂,为什么大多数人没能看到?  綦缚鹏:当时市场关注的焦点都在核心资产,很少人看煤炭,都觉得传统能源要被

新能源替代了,市场上也找不到几个煤炭研究员,你说看好也没人理你这就是市场共识的力量,大家为什么愿意去人多的地方,因为在人多的地方会更有安全感  证券时报记者:现在你是否会考虑卖出煤炭股?  綦缚鹏:现在煤炭股涨了,性价比变得没那么好,但还是有人买,为什么?2019年我们买的是价值,现在大家买的是趋势,这是由不同的交易策略决定的。

现在煤炭股虽然没那么便宜了,但横向比较还可以,风格也还没走,我可能会减持一些,也会留一些投资是逆人性的需要极大的耐心  证券时报记者:你管理产品的净值曲线很漂亮,为什么这么注意画线?  綦缚鹏:公募基金好的地方是可以很容易申购和赎回,但这对投资者获取收益来说,也是个很大的问题,因为投资是一个逆人性的过程,需要时间和极大的耐心,持有人如果频繁进出,很难获得较好的回报。

所以,作为基金经理,大量的时间和工作要花在跟投资不那么相关的工作上,目的是尽可能让基金的净值曲线更平稳,让持有人体验更好,能拿住我们的产品  证券时报记者:从过往的经验看,很多基金的长期回报很不错,持有人的体验却很差,因为大部分投资者是在高点进来的。

  綦缚鹏:我们为什么既要强调绝对,又要兼顾相对,就是为了控制回撤,平滑波动,努力让每个阶段进来的持有人都不会太吃亏如果基金净值5年翻一倍,但中间有很高的高点,然后回撤50%,持有人的体验肯定会很差  证券时报记者:投资是时间的玫瑰,能拿住产品的确重要。

  綦缚鹏:这些年我之所以坚持绝对收益优先、适度兼顾相对并主动控制回撤,目的就是为了提高持有人的持基体验,让持有人对我管理的基金有相对明确的预期,争取让投资者无论在牛市还是熊市,都不需要太操心作为基金经理,我非常希望能与持有人一起成长,与持有人共赢。

  证券时报记者:你的持有人中,机构占比很大,为什么?  綦缚鹏:可能我的投资体系机构能够看明白,觉得可以接受,另外历史业绩整体较稳健,风格能够持续赚大钱都是磨出来的  证券时报记者:都说万物皆周期,但要抵抗周期挺困难。

  綦缚鹏:因为市场周期、行业周期往往会比较长,像海运,在底部横盘的时间太长,以至于大家一度怀疑它的周期已消失周期是确定的,但周期的过程和时间不确定,所以更需要耐心和等待  证券时报记者:近年来,你管理基金的规模增长了很多,如何在基金规模大幅增长的同时保持良好的业绩?。

  綦缚鹏:我是均衡型基金经理,要全面覆盖申万一级行业,每个月至少需要刷新一次行业基本面,几乎每天要刷新一到两个行业,非常忙碌  前几年,我管理的基金规模比较小,覆盖的公司相对少一些,这两年规模增大了许多,公司覆盖数量比原来多很多。

另外,研究公司要更深入,以前可以靠交易容错,看错了砍掉就可以,现在看错了可能卖不出去,就必须增加研究的深度过去我会在交易上放一部分精力,行业看的比公司多,现在行业公司都要细看,交易会变得少一点,公司调研变得更多了。

总体上,这两年我比过去更加勤奋,投资某种程度上是体力活,勤奋还是很有用的  证券时报记者:你怎么看未来的市场?  綦缚鹏:从较长的时间看,现在肯定是配置权益资产很好的时点,我们认为市场上涨的一项驱动力是“资产荒”。

当前,很多投资者存在资产配置压力,目前能够供国内投资者选择的大类资产无非是股票、债券、房地产,另类资产不太可能成为主流配置拉长周期看,权益资产经过3年调整,已处在性价比很好的阶段,很多行业龙头都很便宜只不过需要一个契机,提升大家的乐观预期。

事实上,在国家资金出手,新“国九条”出台之后,投资者信心已开始部分恢复,后续一旦赚钱效应积累,相信资金会加速流入市场  赚大钱都是磨出来的,只有磨的时间够久,你才不会赚一点就跑磨不是放着不管,而是你要在上面投入很多时间和精力去加强你的认知,经过长期的磨底后,你思考得比较认真,能够比较清晰地认清它的价值,才能对抗人性,才能坚持,不会轻易被洗出去。

(文章来源:证券时报) (原标题:国投瑞银基金綦缚鹏: 赚大钱都是磨出来的) (责任编辑:73)

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